四川大决策投顾摘要：我国世纪工程雅鲁藏布江水电项目正式开工，总投资达1.2万亿元。该项目将显著带动西南地区经济发展，强力拉动上下游产业链需求，成为区域经济增长的新引擎。

　　1.雅鲁藏布江下游被誉为“世界水能富集之最”

　　雅鲁藏布江下游(米林县派镇至墨脱县巴昔卡段)被誉为“世界水能富集之最”，其核心原因在于极短距离内形成的巨大落差与丰沛水量。该区域在50公里直线距离内落差高达2000-2700米，相当于从青藏高原直坠云贵高原的垂直陡降。加之雅鲁藏布江出境处年径流量达1400亿立方米(中国第三大河)，充沛水流经此陡峭峡谷时流速可达16米/秒，形成天然的“超级水电梯”。

　　这一独特地理条件使该段汇集了近7000万千瓦的技术可开发水能资源，占雅鲁藏布江全流域水能总量的2/3以上，单位面积水能密度冠绝全球。其中，仅大拐弯段核心区即可开发800万千瓦装机容量，相当于1.7个三峡电站三峡装机2250万千瓦)。若整体开发，下游梯级电站总装机规模可达6000万千瓦，年发电量3000亿千瓦时，规模与效益均为世界之最。

　　这一水能富集区不仅是自然奇观，更是中国实现清洁能源转型、巩固边境发展的战略资源，其开发将重塑国家能源格局。

　　2.雅鲁藏布江下游水电工程已开工，总投资规模超万亿

　　7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程正式开工。该工程位于西藏自治区林芝市，主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。项目规格高、且年内建设有望加速，对我国在国家安全、西部开发、新能源建设等领域意义重大。-金额非常大，总投资约1.2万亿元，投资额是三峡水电站的6倍，投资强度史无前例，也是全球最大的水电工程。

　　3.雅鲁藏布江下水电工程正式开工，哪些产业方向受益？

　　我国世纪工程雅鲁藏布江水电项目正式开工，总投资达1.2万亿元。该项目将显著带动西南地区经济发展，强力拉动上下游产业链需求，成为区域经济增长的新引擎。

　　【化工】西藏民爆市场有望迎来爆发式增长。按照过往水电工程建设经验，民爆矿服占比约5%，市场约600亿(预计8-10年)，2024年西藏地区民爆生产总值仅4.32亿元，弹性空间大，而雅下水电工程所在的墨脱地区地质条件复杂，山脉较多，预计对民爆需求更高。民爆新增产能严格受限，跨省转移调配产能需要工信部审批，西藏民爆市场有望迎来量价齐升。核心标的：高争民爆、易普力、保利联合、广东宏大、壶化股份、江南化工、雅化集团、雪峰科技等。

　　【机械】工程机械：雅下水电带来西藏地区巨大需求增量，中大吨位设备显著受益，国内工程机械更新周期有望加快;核心标的：#三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压等;#隧道施工设备：雅下水电项目环境复杂，施工难度大，交通洞、引水隧洞大量使用TBM盾构法，对应超百台TBM盾构机需求(200亿以上市场规模);核心标的：#铁建重工、中铁工业;传统钻爆法设备同样受益，核心标的：#五新隧装;#缆索起重机：用于主体施工阶段，运送物资及混凝土浇筑，雅下水电缆索起重机需求量可能超10亿，国电大力(法兰泰克子公司)水电缆索起重机市占率90%;核心标的：法兰泰克。

　　【公用环保】雅下工程开工，水电设备双寡头有望直接受益，保障长期业绩稳定。此次雅下工程正式开工，有望推动水电设备、外送通道特高压建设、水风光一体化清洁能源基地建设等需求持续释放。水电装备作为项目的心脏，其技术壁垒高，水电核心装备双寡头东方电气与哈尔滨电气有望直接受益，根据我们测算，伴随设备进入安装周期，雅下工程有望在6年维度为东方电气及哈尔滨电气各自带来48亿/年订单需求，相比公司2024年电源装备订单弹性分别为6%及11%，有力保障公司长期业绩稳定。核心标的：东方电气、哈尔滨电气。

　　【建筑】2025年上半年投资总量偏弱，源于地方政府债务以及企业主动收缩，当下背景下，稳增长预期发力，投资侧重于两重项目，雅下电站契合国家战略，有望在一定程度支撑总量投资，核心标的：中国能建、中岩大地、中国电建。

　　【建材】雅下水电工程项目预计将带来每年550万吨水泥需求量，占2024年西藏水泥需求的40%左右，若带动区域水泥提价20%，预计分别带动西藏天路3.6亿，华新水泥4亿左右利润增量。同时项目施工难度大，对混凝土及外加剂要求高，有重大水利项目丰富经验和技术壁垒的减水剂头部企业苏博特有望充分受益。核心标的：西藏天路、华新水泥、海螺水泥、苏博特、红墙股份、垒知集团等。

　　参考资料来源：

　　1.2025-7-20国盛证券——雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，关注西藏自治区基建

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