四川大决策投顾摘要：氨纶行业正处于产能出清加速与需求稳健增长的博弈阶段，投资逻辑围绕供给格局优化展开。行业深陷亏损促使中小产能持续退出，龙头凭借成本优势逆势扩产，集中度不断提升;同时，受益于运动休闲潮流渗透率提升，需求保持稳健增长。供需再平衡下，行业景气度有望从底部改善。

　　1.氨纶：性能优异的弹性纤维，下游应用广泛

　　氨纶是一种具有优秀弹性的合成纤维，可拉伸至原长度的5-8倍并迅速恢复，具备高耐磨性、耐化学腐蚀性及良好的耐汗液、油脂性能。其核心价值在于提升纺织品的贴合性、舒适性与功能性。织物中3%的氨纶纤维足以改善织物弹性和保持形状，因此通常对弹性需求越大的服装中氨纶含量越高，高性能服装中最高可达30%。氨纶被广泛应用于内衣、袜子、运动服、泳衣、紧身衣、休闲衣物、卫生医疗用品、家纺用品、内衣蕾丝、衣物松紧口等。

　　2.需求端：需求稳步增长，“无氨不成布”

　　氨纶表观消费量除2022年外均保持同比增长，2017—2024年CAGR达到8.81%。2025年1-10月份，氨纶表观消费量达到89.3万吨，同比增长14.1%。氨纶差别化和功能化水平的持续提升带动需求增加，近年来氨纶在面料中的平均添加量已由3%—6%提高到8%，更有部分高档面料的氨纶含量已超过20%。氨纶仍是未来纺织消费的主要趋势之一，需求中长期看仍保持稳定增长。

　　3.供给端：行业扩产末期，产能出清加速

　　全球氨纶供给看中国。中国大陆的氨纶产业迅速发展，生产技术的进步和应用领域的扩大，国内氨纶行业步入了高速成长期，中国的氨纶产能全球占比逐步提升。2015年至2025年，国内氨纶产能从59.39万吨，扩产至142万吨，产能CAGR10为9.11%。2015年至2025年，国内氨纶占全球氨纶比重由64.30%提升至78.5%。

　　产能产量持续增长，华峰化学为行业龙头。产能：国内氨纶产能保持增长，行业2015年产能为59.39万吨，截至2026年1月总产能扩张至142万吨。产量：氨纶产量保持增长，由2018年64万吨，增长至2025年111万吨，产量CAGR7为8.27%。

　　4.格局优化，行业景气有望改善

　　国内份额向龙头集中。2015–2025年，本土CR5产能份额从52.94%跃升至83.94%;龙头华峰化学产能占比由15.15%提升至33.45%。晓星集团、新乡化纤等头部企业同步扩张，尾部中小产能占比收缩至16.06%。

　　新增产能放缓且供给边际开始出清。目前，国内氨纶总产能143.3万吨，其中华峰化学、新乡化纤、晓星氨纶、诸暨华海和泰和新材前5家企业产能占全国氨纶总产能的82.0%，行业集中度较高。新增产能方面目前除华峰、新乡、晓星仍有扩产/产能替换计划外基本无新增产能。与此同时，行业部分小厂开始退出，韩国泰光自2025年7月14日起暂停中国泰光化纤(常熟)有限公司部分氨纶生产线的运营，国内产能出清有望在需求稳增的背景下持续改善供需格局。

　　行业新产能投放尾声将至，供需关系有望改善。据百川盈孚统计，2025年及之后新增产能为17.1万吨，截至2025年10月合计产能为139.34万吨，新产能边际影响将逐步减弱。同时，因氨纶价格价差均位于历史低位，未来几年万吨级小产能或逐步退出市场，整体行业供给基本将保持稳定。需求端今年因旺季不旺致使增速放缓，但趋势上看纺服产业中氨纶作为典型弹性纤维需求仍将保持增长，我们认为往后看供需关系将有改善趋势。

　　目前氨纶价格及价差均位于2010年以来历史低位，随着行业扩产周期结束及落后产能逐步出清，氨纶价格在需求稳增的背景下或逐步修复。

　　5.氨纶行业投资逻辑与个股梳理

　　氨纶行业正处于产能出清加速与需求稳健增长的博弈阶段，投资逻辑围绕供给格局优化展开。行业深陷亏损促使中小产能持续退出，龙头凭借成本优势逆势扩产，集中度不断提升;同时，受益于运动休闲潮流渗透率提升，需求保持稳健增长。供需再平衡下，行业景气度有望从底部改善。

　　相关个股：华峰化学、泰和新材、新乡化纤。

　　风险提示：行业出清不及预期;氨纶行业继续扩产;下游需求下滑;原材料价格大幅波动。

　　参考资料：

　　1.2025-12-24中泰证券——新材料大有可为，“反内卷”下周期进入右侧

　　2.2026-1-19东方证券——产能出清加速，氨纶行业景气有望改善

　　(风险提示：四川大决策投顾分享的内容旨在为您梳理投资方向及参考学习，不构成投资建议，不作为买卖依据，您应当基于审慎原则自行参考，据此操作，风险自担!)